Malgré un contexte macroéconomique flou, caractérisé par des tensions commerciales et une inflation qui se maintient, les marchés financiers ont fait preuve d'une résilience notable en mai 2025, la confiance des investisseurs renforcée par des performances des entreprises plus robustes que prévues. A l’inverse on note une dilution de l’impact des annonces du président américain, ses revirements successifs lui ont permis de se voir attribuer le surnom de TACO Don (Trump always chickens out). Il est primordial de maintenir une allocation à la fois sélective et diversifiée pour se repérer dans ce contexte incertain.
Indices à fin mai 2025
Marchés globaux
👉🏽 Tensions commerciales: Les États-Unis poursuivent leur politique de hausses des droits de douane malgré l’avancée des discussions internationales. Si une trêve temporaire a été réalisée avec la Chine, les nouvelles menaces (de la part des États-Unis) à l’égard de nouvelles taxes à venir pour l’Union européenne entretiennent un climat d’incertitude qui affaiblit la croissance mondiale.
👉🏽 Politique budgétaire: Le nouveau projet de loi budgétaire des États-Unis prévoit d’augmenter fortement les dépenses publiques. La dette publique américaine pourrait atteindre 120% du PIB en 2034 selon les projections. La situation inquiète particulièrement les investisseurs obligataires. Les intérêts du bons du Trésor à 30 ans dépassent maintenant 5 %.
👉🏽 Perspectives dans le rouge : Selon les dernières Perspectives de l'économie mondiale du FMI, la croissance mondiale devrait fortement ralentir cette année, passant de 3,3 % en 2024 à 2,8 %2 , ce qui constituerait le rythme le plus lent depuis 2002 à l’exception des récessions de 2009 et de 2020.
Des points positifs
Résilience des marchés : Malgré les nombreuses incertitudes, le mois de mai a été bénéfique pour les marchés actions, grâce à des résultats d’entreprises favorables.
Apaisement des conflits tarifaires à venir ? Des négociations entre les Etats Unis et l’Union européenne sont en cours, et ont contribué à réduire légèrement les craintes de récession.
Market drivers à surveiller
Politiques monétaires : Face à un contexte économique fragilisé par des tensions tarifaires et commerciales, les banques centrales restent prudentes et conservent leurs taux directeurs en mai. mais des baisses restent prévues sur l’exercice 2025 en UE et aux USA
Progression bénéfices S&P500 : Pour les grandes entreprises américaines (S&P 500), plus des 3/4 ont réussi à gagner plus que prévu. En moyenne leur bénéfice a progressé de 12,5 % par rapport à l’année précédente, ce qui témoigne de leur capacité d’adaptation dans un contexte économique difficile.
Nos convictions et notre stratégie
🇺🇸 Actions US :
Les actions américaines bénéficient de résultats d’entreprises solides, contrebalancée par plusieurs risques structurels, dont des grandes incertitudes liées à la politique commerciale, l’instabilité budgétaire,... La prudence reste donc conseillée.
🇪🇺 Actions européennes :
Malgré les récentes avancées diplomatiques qui apaisent momentanément les inquiétudes, la situation commerciale avec les États-Unis demeure tendue. La croissance en zone euro demeure timide. Les perspectives restent donc restreintes.
🌍 Pays émergents :
Certaines zones émergentes pourraient bénéficier de la baisse temporaire des tensions entre les États-Unis et la Chine, ainsi que de la robustesse de la demande domestique dans divers pays. Il est conseillé d'opter pour des fonds diversifiés afin de minimiser le risque politique.
🪙 Marchés obligataires :
L'augmentation des taux à long terme, particulièrement aux États-Unis (30 ans > 5 %), traduit une préoccupation face à l'accroissement de la dette publique. Dans ce contexte, les prix des obligations chutent automatiquement.
💰 Produits structurés et fonds monétaires :
Dans un environnement caractérisé par des taux élevés et une volatilité croissante, les fonds monétaires présentent un rendement intéressant tout en comportant peu de risque.
